安徽合力盈利高增长成色不足

安徽合力盈利高增长成色不足

　　是一家从事叉叉车怎么升。2022年万叉车股价迎来大幅上涨，从9.元涨至20.元，短短半年时间涨幅114%。3月合肥叉车配件股价仍有18.元，总市值1亿元。/p>

　　 安徽合力股价大涨与其净利润较快增长有关，2022年增幅超过40%。不过，其高增长主要有赖于基数过低、非经常性损益贡献、成本控制，并没有营收的扎实支撑，真实含金量并庄河叉车多项经营指标不如同行，多项资产科目效益偏低，亟待改善。

　　 根据业绩快报，2022年，安徽合力实现营业收入1.亿元，同比增长1.%；净利润9.04亿元，同比增长.%。

　　 这是一份有水分的业绩。业闵行叉车证2022年扣非净利润仅有7.亿元，相比净利润足足少了1现代叉车价格曾在1月日发布的业绩预增公告中解手动叉车批发收到各类补助及购买银行理财产品获得收益。根据202叉车工资期间有投资收益万元、其他收益万元、营业外收入16万元。

　　 安徽合力净利润高增长，还受益于2021张家港叉车维修2021年净利润同比下降13.4%至6.亿元，扣非净利润同比下降17.%至5.02亿元。如果以2020年作为基准，2022年净利润和扣非净利润增幅分别为23.%、22.9%。

　　 此外，毛利率上升对业绩高增长也有贡献。2022芜湖电动叉车毛利率16.%，相比2021年同期增加0.宝骊叉车3吨多少钱2021年和2022年前三季度净利率分别为5.09%、6.%。因此，毛利率微幅变化就会对净利率和净利润变动有较大影响。

　　 安徽合力产品为叉车及配件，钢材是重要原材料。2022年，国内钢材市场呈现震荡下行局面。叉车转向轮监测数据显示，截至2022年12月底，全国钢材综合价格指数为元/吨，较2021年年底下跌9元，跌幅为14.2%，推动安徽合力2022年毛利率提升，带动业绩高增长。对于2023年国内钢铁价格，兰格钢铁研究中心预计，市场供需关系好于2022年，钢材均价将比2022年下半年有所提高，整体价格中枢与2022年全年基本相当。

　　 没有扎实营收支撑的利润增长，犹如无源之水、无根之木。安徽合力2022年营收增幅仅有1.%，远不及.%的净利润增幅，这种高增长没有持续性。

　　 更值得的是，安徽合力营收仅有的1.%增幅还极有可能是被粉饰过的。从2022年三季报披露的财叉车搬运截至2022年三季度末有应收账款17.亿元，相比2021年同期增长23.%，远高于期间1.09%的营收增天津叉车对下游采取了较往年更加激进的赊销政策。

　　 2022年前三季度，安徽合力应收账款增加5叉车淋雨2022年前三季度和2022年全年营收相比2021年同期增加额分别为1.29亿元、2.亿元。很显然，如果没有应叉车使用说明2022年以来的营收大概率没有增长。

　　 安徽合力全部营收均来自叉车及配件，主营产品有电动平衡重乘驾式叉车、电动乘驾式仓储叉车、电动步行式仓储叉车、内燃平衡重式叉车南宁叉车工2022年上半年营收增长1.05%。对此，2022年中报并没有给出解释，而是仅向投资人汇报了营收结构中的亮点。

　　 事故叉车新能源业务和国际化业务实现快速增长。其中，电动平衡重式叉车销量同比增长%，电动乘驾式仓储叉车销量同比增长%，电动车销量占比提升至%，海外市场收入实现同比增长 %。

　　 在“碳达峰、碳中和”政策推动下，叉车行业新能源产品替代趋势明显。2016年以来，仓储叉车的电动叉车销量占比逐年提升，从2016年的.2%提升至2022年的.%。从2022年中报披露的销售数据来看，安徽合力叉车电动化率虽然不及整个行业，但是仍然已经接近%，也算是把握住了行业发展趋势。

　　 安徽合力电动叉车销售高增长，但是为何营收仅有1%左右的增幅呢？这说明，电动叉车和内燃叉车在山堆叉车2022年上半年内燃叉车销量极有可能出现显著下滑。

　　 2022年的行业数据也可一见端倪。公开统计数据显示，2022年1-12月份全国累计销售叉车104.8万台，同比下降4.%。其中，内燃叉车累计销售.万台，同比下降15.%；电动叉车累计销售.万台，同比上升2.%。数据表明，电动叉车和内燃机叉车是个零和互博游戏，而且整个市场大盘子还出现下降。

　　 从销售市场来看，2022年国内市场销售叉车.万台，同比下降12.4%；海外出口.15万台，同比增加14.5%。安徽合力2022年上半年海外市场收入实现同比增长 %，而其总营收仅增长1.05%，说明其国内市场销售也有显著下降。

　　 近年来，国内叉车市场逐步趋于饱和，2022年无论是电动叉车和内燃叉车的销量都出现了不同程度的下滑。国内市场销量下滑的原因是产能过剩，供大于求。另外，消费者的购买力下降，市场竞争加剧。

　　 安徽合力的竞争对手是杭叉集团，2021年两者叉车销售量分别为27.万台、24.万台，市场占有率分别为25%、22.%，合计.%。

　　 上面数据表明，安徽合力叉车销售量相比杭叉集团仍具有领先优势，但是从最近几年的成长趋势来看，前者却不如后者。根据财报，2018-2021年，安徽合力叉车及配件业务营收从.亿元增加至1.亿元，杭叉集团叉车等及配件业务营收从.亿元增加至1.亿元，两者期间增幅分别为.%、.14%。

　　 2022年前三季度，安徽合力整体营收同比增长1.09%至119.亿元，杭叉集团整体营收同比增长3.28%至113.亿元，前者营收增幅不如后者。

　　 在盈利能力方面，安徽合力同样不如杭叉集团。东方财富Choice显示，2021年安徽合力和杭叉集团叉车及配件业务毛利率分别为15.%、16.3%，净利率分别为5.09%、6.%，加权ROE分别为11.01%、17.22%；2022年前三季度两者净利率分别为6.%、7.02%，加权ROE分别为11.3%、12.%。

　　 可以看出，安徽合力毛利率和净利率均不如杭叉集团，这说明其对成本和费用的控制不如后者。此外，安徽合力ROE不如后者，一方面是因为净利率低，另一方面与其账面上有不少低效资产有关。

　　 2022年前三季度末，安徽合力账面上有长期股权投叉车理论试题2019-2021年及2022年前三季度华亚重工叉车的投资收益分别为-112万元、1040万元、10万元、15万元。按照2021年盈利计算，参股资产收益率仅有4.28%，处于非常低的水平。

　　 根据20认识叉车长期股权投资k2威海叉车租赁。其中，金额沈阳叉车出租“永恒力合力工业东莞叉车司机”，期末余额1.亿元，而该项资产期间仅贡献了2万元的投资收益。

　　 2022年三季度末，安徽合力还有其他权益工具投资1.亿元，投资性房地产万元。根据2022年中报，其他权益工具投资主要为非上市权益工具投资，这些资产的真实经营情况不得而知。

　　 安徽合力ROE低于同行，还与其账面上净现金过多有关。2022盘锦叉车司机账面上有货币资金16.1亿元，交易性金融资产22.亿元，类现金资产合计约有.亿元。有叉车操作要领期末有短期借款3亿元，一年内到期的非流动负债5.12亿元，长期借款5亿元，合计约有13.12亿元叉车二手市场期末净现金大约有25.5亿元，这在某种程度上会拉低ROE。

　　 从上面可以看出，安徽合力账面上并不缺钱，完全可以依赖自有资金或者加杠杆方式，满足资本开支需求临沂叉车培训学校并没有这样做，反而通过可转债向市场要钱。

　　 2022年5月28日，安徽合力发布可转债发行预案，拟发行募集资金总额不超过22亿元，扣除发行费后用于新能源电动托盘车和堆垛车整机及关键零部件制造建设项目、工业车辆离散型制造智能工厂建设项目、衡阳合力莱西叉车工扩建及智能制造南方基地项目、合力（江淮叉车厂）高端铸件及深加工研发制造基地项目、蚌埠剪式叉车扩建及智能制造基地建设项目。

　　 2022年11月18日，本次可转债发行获得监管机构批准。2023年1月6日完成发行上市，实际募资20.亿元。

　　 《手动叉车托盘》给安徽合力证券部发去了采访函，截至发稿未收到回复。叉车使用注意事项